2.开放式基金如何选股?
开放式基金的定价机制、交易方式、风险防范、运作机制和规模控制明显区别于封
闭式基金,因而这一新的金融品种的推出,也面临着一定的系统风险。因此,就要求开
放式基金采取相应的策略,来消除和释放这种系统风险。
一、传统的纯资金推动型或资金+基本面推动型将面临挑战
目前的炒作模式主要有两种:一种是单纯的资金推动型为主,题材挖掘或基本面配
合为辅。例如长春长铃(600890)、合金投资(0633)、湘火炬(0549)等个股。换言
之,其上涨虽靠基本面的配合,但其间的关系并不大,其效益的增长远远赶不上其股价
的上扬速度。;另一种则是在资金推动股价上涨的同时,高速成长的业绩是其股价上涨
主要依赖的因素。东方电子(0682)、清华同方(600100)、四川长虹(600839)等的
炒作就是该模式的杰作。这种模式主要依赖公司业绩的大幅增长,其业绩增长的幅度远
远超过市场的预期,从而导致市场资金的极力追棒,此时,资金反而处于较次要的地位
。对机构监管的逐步升级,第一种操作模式受到较大冲击。银广夏事件的浮出水面,表
明上市公司质量的不稳定,也说明大众投资者对上市公司信用度的降低,这对后一种操
盘模式也提出极大挑战。
二、脱离行业平均利润的业绩高速增长有虚假之嫌
任何公司的业绩增长离不开行业基本面。银广夏事件明确无误地告诉投资者:脱离
了行业基本面与行业平均利润的高速增长,往往是站不住脚的。脱离了行业的发展前景
,而仅仅在报表中营造出高额的营业利润,在以后的市场中是很难再得到市场共鸣的。
因此,如若某个公司脱离了行业基本面而出现高速增长,则往往可能是虚假繁荣,投资
者宜保持高度警惕。这一点将对机构投资者刻意制造题材,然后进行股价炒作的行为提
出了挑战。因此,机构投资者将从以前的重题材轻效益、注重个股挖掘而淡化行业等,
转至重业绩轻题材、注重行业前景的把握而相对淡化个股上来。从新近公布的基金投资
组合来看,不同的基金管理公司下辖的大盘基金共同持有某几个品种,特别是共同持有
同一板块的不同品种的现象开始蔓延。如煤炭板块的兖州煤业、盘江股份、神火股份、
西山煤电等重仓股分属于不同的基金管理公司。机构投资者通过对某个板块进行充分挖
掘,并将其投资价值显示给大众投资者,在该板块建仓的基础上,达到获利的目的,并
且没有市场炒作之嫌,从而达到炒作手法更温和、更隐蔽的目标。